（３）合约基础金融工具不同。一般，凡可以作为期货合约基础工具的金融工具或金融变量都可以作为期权合约的基础工具，但可以作为期权合约基础工具的未必能成为期货合约的基础工具。例如，期权交易的基础金融工具除了一般的金融工具以外，还包括金融期货合约，甚至于金融期权合约本身，即复合期权。
（４）盈亏对称性不同。金融期货的交易双方只能在合约到期前通过反向交易对冲平仓或到期进行实物交割，此时价格的变动必然使一方盈利、另一方亏损，双方盈亏的程度取决于价格变动的幅度。理论上，金融期货双方潜在的盈利和亏损都是无限的。
在金融期权交易中，由于交易双方的权利、义务不对称，导致双方的盈利和亏损也具有不对称性。理论上，买方的最大亏损是所支付的期权费，而潜在的盈利是无限的；期权卖方的盈利限于所收取的期权费，而潜在的亏损是无限的。
（５）现金流转不同。金融期货交易成交时，双方不发生现金收付，但由于实行保证金账户逐日清算制度，双方必须持有一定数量的流动性资产，以备补充保证金账户之需。金融期权在成交时，买方必须向卖方支付一定的期权费，但在成交后除了到期履约外，交易双方将不发生其他现金流转。
（三）金融期权的发展历程
虽然早在古希腊和古罗马时期就已经出现了期权交易的雏形，但是直到２０世纪７０年代前，期权交易都是在非正式的场外市场进行的，金融期权还处在可有可无的地位。
例如１９６８年，在美国成交的股票期权合约所代表的基础股票数量，还只占纽约证券交易所成交股票数量的１％。金融期权发展的重大突破是在１９７３年，那年世界上第一个集中性的期权市场——芝加哥期权交易所（ＣＢＯＥ）诞生，开始了场内股票看涨期权的交易，并大获成功；同年，Ｂｌａｃｋ和Ｓｃｈｏｌｅｓ在期权定价方面取得突破性成就，德州仪器公司甚至还推出了装有期权价值计算的计算器。从此以后，新的期权品种也不断推出，从标准化的看涨期权到看跌期权，从股票期权到以其他金融资产为基础金融工具的期权，期权市场获得了前所未有的发展，期权市场的交易量也大幅度增加。１９７４年，ＣＢＯＥ全年成交的股票期权合约所代表的股数，就已经超过了美国证券交易所（ＴｈｅＡ ｍｅｒｉｃａｎ Ｓｔｏｃｋ Ｅｘｃｈａｎｇｅ，ＡＭＥＸ）全年的股票成交量。
从期权交易发展历程可以看到，期权交易虽然早已有之，但真正意义上的期权市场的形成和发展实际只有３０年左右的时间，并呈现出巨大的发展潜力。交易所期权的巨大成功及其对期权交易的重要推动，已经成为不可否认的事实。这其中的主要原因有：
第一，交易所交易的集中性、合约的标准化和二级市场的建立极大地便利了期权的交易管理和价格信息、产品信息的发布，为交易者提供了期权工具的流动性，使得交易者能够更灵活地管理他们的资产头寸，因而极大地促进了期权市场的发展；第二，清算所的建立解决了场外市场长期为之困扰的信用风险问题；第三，无纸化交易的发展带来了更为通畅的交易系统和更低的交易成本。
当然，需要指出的是，虽然交易所交易期权有着巨大的优越性，但并不意味着场外期权交易的消亡。场外期权交易最大的好处在于金融机构可以根据客户的需要进行一对一的营销，为客户提供许多非标准的个性化期权合约，从而创造了其特有的存在空间。交易所期权所带来的巨大冲击在一定程度上促进了场外市场的创新和发展，ＯＴＣ市场的金融机构充分利用自身的灵活性优势，不断创新、吸引客户、抢夺市场，这反过来又引发了交易所期权的变革和创新。
二、金融期权的分类
金融期权的种类可以根据不同的标准进行多种不同的分类。
（一）根据期权履约时间不同分
根据期权履约时间不同，可以分为欧式期权和美式期权。欧式期权只能在期权到期日执行；美式期权，则可以在期权到期日或到期日之前的任一交易日执行。另有一种修正的美式期权，也称百慕大期权或大西洋期权，可以在期权到期日之前的一系列规定日期执行。
（二）根据期权买方的权利不同分
根据期权买方的权利不同，可以分为看涨期权和看跌期权。看涨期权（ｃａｌｌ ｏｐｔｉｏｎｓ）是指在到期日或在到期日为止的期间内，买方拥有按照事先约定的执行价格购买一定数量基础金融工具的权利。看跌期权（ｐｕｔ ｏｐｔｉｏｎｓ）是指在到期日或在到期日为止的期间内，买方拥有按照事先约定的执行价格出售一定数量基础金融工具的权利。
（三）根据期权内在价值的不同分
根据期权内在价值（ｉｎｔｒｉｎｓｉｃ ｖａｌｕｅ）的不同，可以分为实值期权、虚值期权和平价期权。所谓内在价值是指期权买方行使期权时，可以获得的收益。内在价值是由期权合约的协定价格和该期权基础金融工具市场价格的关系所决定，而因协定价格和市场价格关系的不同可分为实值、虚值和平价期权。实值期权（ｉｎｔｈｅ ｍｏｎｅｙ），是指内在价值为正的期权；虚值期权（ｏｕｔｏｆｔｈｅ ｍｏｎｅｙ），是指内在价值为负的期权；平价期权（ａｔｔｈｅ ｍｏｎｅｙ），是指内在价值为零的期权。因此，对于看涨期权而言，市场价格高于执行价格为实值，市场价格低于执行价格为虚值；对于看跌期权而言，市场价格低于执行价格为实值，市场价格高于执行价格为虚值。若市场价格等于执行价格，无论看涨还是看跌期权均为平价期权。一般而言，只有当期权为实值时，期权持有人才会执行期权。而期权为虚值和平价时，持有人会自动放弃期权。同时，只要期权合约没有到期，即使期权为平价或虚值，期权费也仍将大于零。这是因为，期权费除了需要考虑内在价值外还要考虑时间价值。
（四）根据期权合约的基础金融工具不同分
根据期权合约的基础金融工具不同，可以分为现货期权、期货期权和复合期权等。
现货期权是指以基础性金融工具本身作为期权合约基础金融工具的期权，它又可分为股权期权、货币期权、利率期权等。股权类期权可分为单只股票期权、指数期权和股票组合期权。股票期权（ｓｔｏｃｋ ｏｐｔｉｏｎｓ）是指以单一股票作为基础金融工具的期权合约。
指数期权（ｉｎｄｅｘ ｏｐｔｉｏｎｓ）根据其基础指数的不同而不同，大部分指数期权都是股票指数期权，其中最着名的是在ＣＢＯＥ交易的Ｓ＆Ｐ１００和Ｓ＆Ｐ５００指数期权。股票组合期权是以一揽子股票为基础资产的期权，最具代表性的是交易所交易基金（ＥＴＦ）的期权。
利率期权（ｉｎｔｅｒｅｓｔｒａｔｅ ｏｐｔｉｏｎｓ）是指以各种利率相关资产（如各种债券）作为基础金融工具的期权。货币期权又称外币期权、外汇期权，是指以美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亚元等为期权合约基础资产的期权。期货期权（ｆｕｔｕｒｅｓ ｏｐｔｉｏｎｓ），指以各种金融期货合约作为期权合约基础金融工具的期权，同样可以进一步分为基于利率期货、外汇期货和股权类期货等基础金融工具的期权，其基础金融工具为各种相应的期货合约。期货期权的重要特点之一在于其交割方式：期货期权的买方执行期权时，将从期权卖方处获得基础期货合约的相应头寸（多头或空头），再加上执行价格与期货价格之间的差额，由于期货合约价值为零，并且可以立即结清，因此期货期权的损益状况就和以期货价格代替基础金融工具价格时相应期权的损益状况一致。由于交割期货合约比交割基础金融工具本身往往更为方便和便宜，期货期权产生以后，受到市场的广泛欢迎，成为最主要的期权品种之一。复合期权则是期权的期权，即期权的基础金融工具本身是一种期权合约。
（五）根据交易场所的不同分
根据交易场所的不同，可以分为场内期权和场外期权。场内期权（ｅｘｃｈａｎｇｅｄｔｒａｄｅｄｏｐｔｉｏｎｓ，ｅｘｃｈａｎｇｅｄｌｉｓｔｏｐｔｉｏｎｓ，ｔｒａｄｅｄｏｐｔｉｏｎｓ）又称交易所交易期权，是指在集中性的金融期货市场或金融期权市场所进行的标准化的金融期权合约的交易；场外期权（ｏｖｅｒｔｈｅｃｏｕｎｔｅｒｏｐｔｉｏｎｓ，ＯＴＣｏｐｔｉｏｎｓ）又称柜台式期权，是指在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约的交易。由于场外期权交易场所分散，没有统一的交易制度和结算制度，监管较宽松，因此在带来巨大利益的同时，也蕴含着很高的系统性风险。
（六）根据期权卖方的履约保证状况不同分
根据期权出售方的履约保证状况不同，可分为有担保的期权和无担保的期权。对于期权出售方来说，将来只有以执行价格买卖基础金融工具的义务，如果在卖出看涨（看跌）期权的同时，出售方实际拥有该期权合约所规定基础金融工具的相反头寸，就被称为“有担保的期权”；反之，就是无担保的期权。实际中，由于期权出售方存在违约风险，所以经纪人会要求无担保的看涨期权出售方缴纳保证金，以确保履约；而有担保的期权卖方可免缴保证金。
（七）根据期权产品结构设计的不同分
根据期权产品结构设计的不同，可分为常规期权和奇异期权。一般而言，前面所述的欧式和美式期权都是比较标准和常规化的（ｖａｎｉｌ ｌａｏｐｔｉｏｎｓ），在产品结构上更为复杂的期权通常叫做奇异期权（ｅｘｏｔｉｃｏｐｔｉｏｎｓ）。奇异期权往往是金融机构根据客户的具体需求开发出来的，对常规期权的部分或全部特点作了变换，其灵活性和多样性是常规期权所不能比拟的，如复合期权和百慕大期权就属于奇异期权。
三、金融期权的基本交易策略和功能
（一）金融期权的基本交易策略
金融期权是一种复杂的交易技术，在实际交易中，各类交易者都有无数种可供他们选择的交易策略。但是，无论多复杂的交易策略，一般离不开金融期权的四种基本交易策略，它们分别是：买入看涨期权、卖出看涨期权、买入看跌期权、卖出看跌期权。
１．买入看涨期权
当交易者预期某金融资产的市场价格上涨时，可按某一协定价格买入该基础金融工具的看涨期权。在期权合约有效期内，如果市场价格上涨，且在协定价格之上，可执行期权，从而使收益最大、损失最小。从理论上说，基础金融工具的市场价格上涨的幅度无限，所以买入看涨期权获益也可能无限。相反，如果预测失误、价格下跌，且跌至协定价格或协定价格之下，可以放弃执行期权，则面临有限的、且已知的损失，即最大的损失是买入看涨期权所支付的期权费。
２．卖出看涨期权
与买入期权对应的是卖出期权。对于选择卖出看涨期权的交易者而言，预期未来某金融资产的市场价格将要下跌，最大利润是出售期权所得到的期权费，而最大损失则随着基础金融工具价格的上涨而定，而且从理论上说，这种损失将是无限大的。这种理论上收入、损失的不对称，在实际中是借助于两者发生概率的不对称来平衡的。换句话说，在卖出看涨期权时，通常情况下交易者获利的可能性将大于损失的可能性，即虽然卖出看涨期权的交易者面临的潜在损失是无限的，但是发生这种巨额损失的概率通常却是很小的。
２７４３．买入看跌期权
当预期未来金融资产价格将下跌的时候，除了可以选择卖出看涨期权外，还可以通过买入看跌期权来获利，且买入看跌期权的盈亏与卖出看涨期权是不同的。买入看跌期权后，如果市场价格果然下跌，且跌至协定价格之下，执行期权将可能获利，获利的程度取决于市场价格下跌的程度。如果市场价格与预期背道而驰，不仅不下降反而上升的话，交易者可以放弃期权，而损失确定的期权费。
４．卖出看跌期权
卖出看跌期权与卖出看涨期权的交易者虽然对未来市场价格走向看法相反，但是目的却是相同的，都是希望通过卖出期权收取期权费来获利。如果交易者预期市场价格将要上涨，那么可以选择卖出看跌期权。如果日后市场价格高于或等于执行价格的时候，看跌期权的买方将不会执行期权，从而看跌期权的卖方获得最大的收益即期权费；反之，市场价格下跌，则可能面临损失，最大的损失将是协定价格与期权费之差。
（二）金融期权的功能
金融期权发展至今之所以成为金融市场上最受欢迎的金融衍生工具之一，是因为期权为交易者提供了以下方便：
（１）期权向需要避险的交易者提供了一个类似于保险的单向套期保值工具，实现了将对称性风险向非对称性风险的转化。对于那些持有复杂的投资组合的投资者而言，他们可以通过交易与他们的投资组合有关的期权来调整其投资的风险和收益特征，实现最优的风险管理。
