【本章重点】
1.掌握资本市场的相关内容。
2.掌握金融衍生工具和金融资产组合的原理与方法。
资本市场
（一）资本市场及其特征
资本市场是中长期（一年以上）资金融通或中长期金融证券买卖的市场，其主要特征如下：
1.融资期限长。
2.风险性大。
3.流动性较差。
（二）资本市场的参与者
（1）资本市场的参与者主要是个人、企业、金融机构和政府。个人作为资金供给方又作为资金需求方，在资本市场中的作用比在货币市场更显着。
（2）商业银行在资本市场上发放抵押贷款、进行股票和债券的买卖，向企业与消费者发放中长期贷款等。
（3）投资银行主要承担股票和债券发行业务，此外还涉及不动产的抵押贷款、项目融资等各种资本市场活动。
（4）经纪商和代理商在资本市场中起着“中间人”的作用。
（5）保险公司、信托公司、养老基金等金融机构，作为机构投资者活跃在资本市场。
（三）资本市场的主要功能
资本市场的基本功能是促进资本的形成，实现并优化投资与消费的跨时期选择。它有效地动员民众的储蓄，将其合理地分配于经济部门，资本市场的完善与否影响到一国的投资水平、资源的合理分配和使用，从而影响到国民经济的协调发展。
（四）资本市场的划分及主要工具
1.中长期信贷市场
中长期信贷市场是借款人向国内外银行筹措资金所形成的市场。在中长期信贷市场上，工商企业扩充设备所需要的中长期资金以及消费者较长时期的资金需求可以得到满足。按贷款对象和贷款方式，可划分为工商业贷款、不动产贷款和消费者贷款等。
2.债券市场
（1）债券的分类
（2）债券的发行条件，发行方式，发行价格
①债券的发行条件。我国《公司法》规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上国有企业或者其他两个以上的国有投资猪蹄投资设立的有限责任公司，有资格发行公司债券。并且，必须具备以下条件：
股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。
累计债券发行总额不超过公司净资产额的40%。
所筹集资金的投向符合国家产业政策。
债券的利率不得超过国务院限定的水平。
国务院规定的其他条件。
另外，发行公司债券所筹集的资金的使用，必须符合审批机关审批的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出，否则损害债权人的利益。
发行公司凡有下列情形之一的，不得再次发行公司债券：
前一次发行的公司债券尚未募足的。
对已发行的公司债券或者其债务有违约或延迟支付利息的事实，且仍处于持续状态的。
②债券的发行方式。
非公开的安排，一般是以少数同发行单位有业务往来的投资者为对象发行债券。这类债券较为稳定，多数为银行和保险公司。这种发行方式手续简单，债务条款由买卖双方协商决定。
公开出售，是以公众为对象发行债券。要求发行者有较高的社会信誉，国家法律规定发行债券的手续，以防对公众进行欺诈。一般是通过一个证券包销人投资银行向公众销售。
③债券的发行价格。公司债券的发行价格通常有平价、溢价和折价三种。
（3）债券的信用等级
债券的信用等级是由一些专业的信用评级机构根据对债券发行人的综合考察，对其发行的债券所评定的一个质量级别，它表明债券发行人按期还本付息的能力。最着名的两家信用评级机构是标准普尔公司和穆迪投资者服务公司。尽管这两家公司的债券评级分类有所不同，但是基本上都将债券分成两类：投资级或投机级。
3.股票市场
（1）股票和债券的比较
①股票：股票市场是资金融通的极其重要渠道。股份公司通过发行股票向公众募集巨额资金，建立起规模庞大的企业。
②债券：债券是一种信用凭证，它是保证向债权持有人在到期日偿付债券面值和在到期日前定期支付利息的债务合同。根据发行单位的不同，债券又可以分为公司债券、地方政府债券和联邦政府及其附属机构债券。
（2）股票的种类
（3）股票的发行条件，发行方式，发行价格
①股票的发行条件：按照我国《公司法》的有关规定，公司发行新股，必须具备下列条件：
前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上。
公司在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利。
公司在三年内财务会计文件无虚假记载。
公司预期利润可达到同期银行存款利率。
②发行方式。
公募，是指面向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。其优点是可以扩大股票的发行量，筹资潜力大；无须提供特殊优厚的条件，发行者具有较大的经营管理独立性；股票可在二级市场上流通，从而提高发行者的知名度和股票的流动性。其缺点则表现为工作量大，难度也大，通常需要承销者的协助；发行者必须向证券管理机关办理注册手续；必须在招募说明书中如实公布有关情况以供投资者作出正确决策。
私募，是指只向少数特定的投资者发行股票，其对象主要有个人投资者和机构投资者两类，前者如使用发行公司产品的用户或本公司的职工，后者如大的金融机构或与发行者有密切业务往来关系的公司。私募具有节省发行费，通常不必向证券管理机关办理注册手续，有确定的投资者从而不必担心发行失败等优点。但也有需向投资者提供高于市场平均条件的特殊优厚条件、发行者的经营管理易受干扰、股票难以转让等缺点。
对于再发行的股票还可以采取优先认股权方式，也称配股，它给予现有股东以低于市场价值的价格优先购买一部分新发行的股票的权力。其优点是发行费用低并可维持现有股东在公司的权益比例不变。在认股权发行期间，公司设置一个除权日，在这一天之前，股票是带权交易，即购得股票者同时也取得认股权；而除权日之后，股票不再附有认股权。
③发行价格。发行价格主要有平价、溢价和折价三种。
（4）股票的上市条件，上市，交易，停牌和摘牌，股价指数
①股票的上市及条件。我国《公司法》规定，股份有限公司申请股票上市，必须符合下列条件：
股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行，不允许公司在设立时直接申请股票上市。
公司股本总额不少于人民币5000万元。
开业时间在三年以上，最近三年连续盈利。
持有股票面值人民币1000元以上的股东不少于1000人，向社会公开发行的股份必须达到公司股份总额的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上。
公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。
国务院规定的其他条件。
②股票的交易过程。
开户。客户在经纪人处开立账户，并存入用于交易的资金。
委托。当客户认为需要买卖证券时，需向经纪人发出指令，经纪人则将客户的指令传递给其在交易所的场内交易员，交易员则按指令要求进行交易。
委托买卖的方式主要有市价委托、限价委托、停止损失委托、停止损失限价委托等委托方式。
成交。证券交易所内的交易是以“价格优先，时间优先”的原则通过竞价成交的。
过户。理论上成交的当时人就已经进行了交割，但事实上从交易完成到资金、股票在客户的账户上化转有一定的时间间隔。
