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第29章 千万关注交易量(2)

这些图表显示:(1)以0.125个点位为标准记录股票价格的上涨或下跌(垂直)。(活动日期可标在图表顶部)。(2)当日股票交易量。用横轴记录某一时期的交易量,以图形的(水平)宽度标明。图形越宽,交易量越大。(3)当日股票的价格波幅可以清楚地显示出来。图表的谷底图形表现股票的低价,顶峰图形表现其高价。当然,股票高低价的交易量也需要在图表上表现出来。

通过每天对基本数据进行制图,交易者可以对交易情况进行细致的研究。你可以在日报上找到所需的日期,每支股票旁边都标明了其当天交易的总量——及其当天价格的变化波幅。你不需要画出收盘图——你所需要了解的只是高低价位。然而,你可以用红笔在同一张图上标出收盘价——或者你可以先忘掉高低价位,只标出收盘价,但最好还是先画高低价位图。

我们可以从周日或周一版的证券报上得到一周数据。很多报纸在周日或周一(有些报纸在周六)提供个别股票一周的交易量,以及一周的股票价格变化波幅。这适用于那些只做每周图表的人,而且只针对主要趋势的交易。交易量的每周图表会产生误导,因为有时股票会在一周内跨过两个价格波幅。一个价格波幅内的股票交易量,可能相当于另一个价格波幅的两三倍。如果只对每周数据进行绘图,所显示的交易量很可能受到扭曲或误导。因此,你要每天记录数据,制作显示高低价位的交易量图表。

你很容易发现,这个绘图的方法很可取。因为这种方法可以持续有效,你无需订阅《消息查询》,就能够得到无法从日报及周报上获取的资料和数据。(每周信息可以从《拜伦周报》中获得)。你所需要的只是,一支铅笔、空白的图纸和一份报纸,然后你就可以开始制图了。

为道琼斯工业指数绘图是最为重要的(当然还有铁路和公共事业指数)。上述方法可以应用于绘制每日平均指数的高点及低点。如果条件允许的话,最好可以制作每小时工业指数的交易量图。当你绘制每日道琼斯工业指数时,你要标出纽约证券交易所中所有股票总销售量的数据(不包括工业指数中股票的销售量)。在绘制铁路指数和公共事业指数时,也要依照此法。我绝对没有夸大每日绘制道琼斯工业指数图表的重要性。通过上述的方法,每天坚持绘制并研究平均指数图,这会逐渐为你揭开股市的“神秘面纱”。然而,交易量图表并不能“及时地”体现趋势线,因此你需要以股价、而不是交易量为基础,再绘制另一组图表。

在绘制道琼斯指数图表时,你需要做出必要的妥协。个别股票的出售需要考虑到0.125点的价差。然而,平均指数的制表单位是十进制的。例如,132.34、132.88等等。图表上的每个方块代表0.125或者1/8点。所以,在绘制平均指数的图表时,你应该在方块中靠近数据的地方插入股价。例如,当道琼斯平均指数达到132.10或者132.15时,在0.125的方块上画个“X”。但是,如果指数是132.20,那么就在0.25的方块上画上X,因为这个数字最接近0.25或1/4点。

在画交易量图时,要根据交易量的大小插入水平的“X”。如果交易了5000股,而理想的“刻度”是每个“X”代表1000股——那么,你就需要插入5次X。慢慢地,你就会制作出一个以交易量为主导的图表——交易量是处于涨势还是跌势,这个图表的重要性不可小视。

如果你用我的方法与“条形法”做比较,我的制图步骤是在同一图表中绘制交易量及价格,而条形图是把交易量的线条画在图表的下面。我相信,你会发现我的方法更有利。我正是因为看不懂条形图,才设计出了能够为我自己所用的方法。

你一眼就可以看懂我的图表——同时表现出了相对重要性,因为交易量增大会使图表横轴形成加宽的形状,增加水平的宽度。通过横轴的交易量数据,着重凸显了股市的下跌运动。这样我们就能更轻松地看清并理解状况。你绝不会看错抗升点的位置,因为图表上进行了清晰的标明,这对于交易来说非常重要。

当然,我们不能单凭图表来预测股市。其他因素,包括政治、经济及心理素质,都是与预测股市相关的明确因素。然而,在对多方面因素加以考虑之后,图表可以最终揭示股市的动向,使我们对下一步行动做出明智的判断。

一个人如何从整体上判断市场的“技术活动”?道琼斯指数的作用就在于此。如果上周的高点是129.61,而这周的高点达到了130.60——图表简单有力地证实了上涨的事实。如果上周的低点是125.38,而本周是127.42——那么,我们的推论就得到了进一步的确认。除非图表上的图形发生变化,否则你不需要对股市方向改变想法。在你面前的图表上,你所看到的就是某股票的运行图——包括其高点与低点。

为了便于讨论,我们假设股市的动向是下跌的——持续一周的连续下跌,你会在股市的高低点上注意到这一趋势。股市一路下跌,直到平均指数到达121点,之后开始反转至132点。比较个别股票在这一反转中的动向,并对你所记录的20种股票进行研究。当然,你已经在图表上绘制了这些股票的高低点位。在这些股票当中,有一支股票上周的低点高于前三周低点。其他股票上周的低点则高于其前两周的低点。那么,这支股票的表现优于其他股票,因为它持续了比其他股票多一周的低位,因此你应该购入这支股票等待其上涨。比较来说,这支股票更“渴望”卖,以摆脱过去三周下跌所造成的低点——而大多数股票只能攻克过去两周的低点。

还有,注意同一股票上周的高点运行图,你可能会发现相似的现象。在大多数情况下,如果某股票超过前三周的低点,那么它同样可以超过前一周或两周的高点。这是个更好的信号,在你记录的20支股票中,选择这种比其他股票攻克了更长时间抗升点的股票。这就是你应该购买、以待其上涨的股票。

还应对你选中的股票与道琼斯平均指数进行比较。与道琼斯平均指数相比,你的股票表现如何呢?道琼斯平均指数的低点是否超越了前三周的低点——而你所选的股票只超越了前两周低点?如果是,那你选的股票就不如股市(平均指数)好。如果情况正相反——道琼斯平均指数只折现了前两周低点,而你所选的股票攻克了三或四周的低点——那么,你所选的股票就是优于市场的。

在这种关联中,必须还要将高点考虑在内。你所选股票的高点是否超过了前一周的高点?如果答案是肯定的,这就是很有利的现象——如果该股票超越了前两周的高点,那么情况就更加乐观了。

现在,你已经掌握了如何绘制高点及低点运行图——如何将你所绘制的图表用做每日的股市测量仪,用来测量个别股票和道琼斯平均指数的表现。这个图表非常有效,因为它以0.125度作为单位,而这正是股票交易的实际价值。

不要忘记,考虑股票上涨及下跌时交易量的变化。如果股票交易量在经历一段上涨行情后,比几周或几个月前有所扩大,而股价却没有发生足够的上涨以补充其交易量的加大——这就证实了你的猜想,即该股票的顶峰价格正在形成。如果你的股票在一周之内持续下跌,交易量的水平图形相较前几周变窄——这预示着情况即将好转。如果股票在一周之内持续上涨,同时交易量图形变窄,这意味着该股票的交易量已经停止上涨了——这时,你要思考一下,也许上涨动向马上就要终结。

对于次要趋势及短线交易的交易者来说,他们想知道如何在大盘还在“转动”时快速确定“交易量”的结果——在此,我将举例说明,一个人如何通过交易量的“速成”学习而买卖股票的。克莱斯勒开盘售出了700股,股价为每股81.125。随后,在10:00~11:00之间,又有2800股克莱斯勒股卖出,同时股价比开盘时有所降低。这是一个信号,意味着该股票的价格将会下跌。我认为:如果开盘时以较高价格售出700股——一小时后又有2800股售出,价格却下跌0.125个百分点——那么,明智的选择是稍做等待,因为可能会有更多的股票待售。“大盘”果真没有欺骗我。11:00~2:45之间,又有9200股换手,价格也跌至80.725。由此,我的预测得到了证实。显然,更多的股票正在寻找买主。最后,在2:45~3:00之间,又有1000股卖出——该股票最终以80.125的价格收盘,一天之内仅损失了一个点。现在,我想你肯定会问,为什么我把一天的交易时间分为四个阶段呢:(1)开盘;(2)开盘至11点;(3)11:00~2:45;(4)2:45至收盘(下午3点)。答案就是:“小型时间因素”。

股票的开盘价是一个重要的提示信息。一夜之间,交易者们会下达很多订单,他们并不是经纪人办公室的常客——他们会自己对晚报和图表进行研究,然后给自己的经纪人下达命令,要求他们买进第二天早上的股票(在和平年代,电报订单从世界上的各个角落接踵而至)。如果有需求——尤其是有好消息公布时——开盘价就会比较高,而且交易量会较大(在我列举的例子中,交易量很小——只有700股——意味着该股票暂时的活跃度一开始就“较弱”)。

开盘到11点之间常常是股市的“试验场”。如果因为开盘价上涨而产生了更多需求——股价在这一时段将上涨。如果因为好消息而产生了开盘高价——有些交易者可能会在这一时段兑现其账面利润。如果需求较小,又没有可以期待的好消息——有些交易者就会因害怕股价进一步走低而卖出股票。在11:00~2:45之间,所有参与交易的股票都可以被看做一个整体,我们没有什么特殊原因对其分开考虑。然而,在2:45~3:00之间(收盘时段),这又是一个关键时刻。有些交易者希望,在一个交易日结束时就清理掉手上的所有股票。其他人更愿意购买或卖出股票——这取决于他们对于次日开盘情况的分析。因此,这15分钟通常体现了大多数人对于第二天股市情况的看法。所以,我会单独来解释这15分钟的意义。在以上交易日中的2:45~3:00之间,1000股克莱斯勒股以更低的价格卖出——这一情况提前告知我们,明天早上(一切都会平等地开始)的开盘价可能会更低。

果然不出我的意料,第二天的股市果然开盘很低,但是图表发生了变化,因此我们的推论也要做出相应的改变。一开盘,有2000股股票以每股79.25美元的价格卖出。这一现象值得我们考虑,这表明人们对该股票在这一价位上的需求,这种情况常常会阻止股价的进一步下跌。观察该股票在大盘上的动向,我推断在这一价格水平上,人们对于克莱斯勒股是有很大需求的。这就意味着,现在是买进做短线交易的好时机。

由于开盘时的交易量更大——而且交易量和需求的确在进一步增长——我决定不等到11:00,而是在形式大好之时进场,此时的股票价位正好适合做短线交易。因此,我买进了股票,结果该股票在22000股的交易量上涨至每股81.5美元,需求果然在上升。在下午2:45~2:55之间,又发生了2000股的交易,股价也上涨到了83.25美元。

站在逐日交易者的立场来审视整个行情,我决定兑现我的账面利润。然而,我一直等到3:00前的最后几分钟,因为该股票一整天的走势都很强劲,所以不太可能会在收盘时低价清理。我以每股83.5美元的价格卖掉手中的股票。第二天,克莱斯勒股票开盘价为83.475美元,有1500股卖出。这并不是个好兆头,意味着昨天低价购买的交易者们想在今天开盘卖出——以兑现他们的利润。由于我已经平仓,可以更加客观地观察股市的走向。在这一交易日,有24000股克莱斯勒股以每股81美元的低价售出,股市收盘时的股价仍是81美元。我注意到,这三天以来,大多数交易一直在以逐渐高涨的价位运行。我还发现,随着股价的上涨,交易量也有所增加。这确实是一个好信号。然而,由于这一交易日已经结束,我什么也做不了,只能等待明日开盘。第二天,第一笔订单的成交价仅比昨天的收盘价低0.25点。10:00~11:00之间,股价上涨至82.125美元,同时交易量增加了3倍。我认为这是一个好信号,于是便买进股票。11:00~2:45之间,又有11000股以82.625美元的价格进行交易。次日,股价上涨至84.125美元,我得到了回报。然而,交易量却下降到了10000股,这表示需求量的减少。但是,我依然持有股票,因为84.125超出了以前的高点——而且星期六只有2个小时交易时限,因此我决定先等等,看股票在这个价位上会怎样表现。

大量的交易发生在股价为84美元时。交易量为1000股的克莱斯勒股票试图攻下84.375美元,但是没有成功,这可不是一个有利的现象。如果交易量放大,但股价结构没有产生进一步的上涨情况——那么最好将手中股票套现。在84美元左右的价格水平,我清理了手中所有的股票,价格开始下跌。

我观察了自己绘制的图表并注意到,虽然上涨达到顶点,交易量也不错——但股价下跌到80.5美元时,只有1000或2000股的交易量。我还在大盘上发现,该股票上涨至81美元时,交易量也很小。图表显示,该股票的走势形成了一个“三角”,现在已经到了顶点结束之时,所以一定会在某个时刻“爆发”。

我仔细研究了图表,根据常识我认为,爆发的方向应该是向上的。为什么呢?因为图表显示,当股价上涨近84美元时,交易量比下跌到81.5美元时的交易量更大。通过画出趋势线条,我也发现,所有阶段都指向上涨行情。我从顶部画出一条线连到股价上限——同时画出一条线连接低点形成下行线。该股票的次要趋势与中间上行线之间只差0.125个点位(这正是“三角”线形)。于是,我再次决定买进。上帝保佑了我,“三角”的确向上爆发。但是,一切好事都有结束的时候——而且就像故事都应有一个愉快的结局一样——我会趁“形势大好”之时来结束这次股票交易。

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