中国股市最近一波的大牛市是从2005年12月30日上证综指报收1161点启动，在一年后的2006年12月29日以2675点收盘，指数全年大涨超1500点，而仅在2007年元旦前的一周就以五连阳大涨325点。2007年新年伊始的股市走势，用众多股民的话来说：“股市涨疯了。”的确，当人们今天还在讨论某只股票时，过两天再看便会发现，它已经涨得面目全非了。
2005年5月，股权分置改革启动，这一中国证券市场发展史上最大的制度变革终于使得股市在基础建设上真正开始市场化。然而，股市在2006年2月却遭遇“倒春寒”，2月到3月间，大盘一直在1300点关前徘徊。关于千三的拉锯报道一时间成为财经媒体关注的焦点。不过，这在今天看来只是这波大牛市中一个小小的插曲，就在这之后三个月时间，股市便告别了长达五年的死水微澜，连续拔高跳空向上，重新站上1600点。
令投资者记忆犹新的是，2006年5月12日，也正好差不多是股改启动的一周年。这个时间的点位以及之前的普涨行情被业界看作是自2005年7月以来的恢复性上涨行情。如果说，2006年5月之前的行情真的可以表述为“恢复性”的话，那么，其后的股市则已经开始出现某种令人不安的躁动了。
同年8月8日以后，大盘一路冲关夺隘，进入了一发不可收拾的加速上扬之势，上证综指从1547点一路推升。
9月13日，上证指数盘中冲上千七。虽然经历短暂回落，但随即拾级而上，将红旗插上千九，并在11月15日宣告在千九站稳脚跟。
5天后，2000点位大关即被突破，此后更是势如破竹。
2006年12月14日，当人们已经开始筹划着“圣诞”、“元旦”两节的时候，股指又用一个漂亮的跳跃提前送出了一份新年礼物，一举达到了2250点，超越了上证综指16年来的历史最高位2245点。在过去5年中国股市惨淡的熊市中，2245点仿佛是压在所有股民心里的一座可望而不可及的雪山，既想攀越它，又觉得遥不可及。如今在这个看起来太普通太普通的日子，它被轻松地越过了。
在历史高位，多方没有丝毫犹豫，加快了进攻步伐。
12月18日，市场再次放量上攻，拉出近60点的大阳线，收盘时，上证综指已稳稳地站在2300点上方。
从2006年10月以来，大盘一次又一次地创出年内新高，突破历史新高的主力军就是大盘蓝筹股。中国国航（601111）从H股回归A股、工商银行（601398）A+H在上交所和港交所同时发行，使得往日笨拙的“大象”们开始了一次前所未有的集体狂舞，推动着上证综指就像一列磁悬浮列车一样不回头地高速前行，硬是在2006年最后一个交易日将股指推上了2675的点位。而这一天，中国国航、中国银行（601988）、陆家嘴（600663）等股票相继涨停，中国股市第一股——工商银行也大涨5%以上，创出了上市以来的新高。盘中热点围绕各个主流板块呈现出了百花齐放之势，市场情绪亢奋，做多热情高涨。
中国股市从2005年12月开始启动新一轮牛市行情，经过整整近11个月的时间，上证综指才向上突破了1800点这一重要的上档阻力位，期间上证综指上涨了近800个点。但从2006年10月巨无霸——工商银行登陆股市以来，市场出现了一波极为强劲的拉升行情，上证综指于2007年1月27日最高上摸到了2994点，离3000点的整数关仅一步之遥，短短三个月时间内，上证综指上涨了近1100个点。
随着中国股市步入新一轮大牛市，关于它是否存在泡沫，泡沫有多大，特别是自2007年以来，显然已经成为市场议论的焦点问题。以美国著名投资家罗杰斯、经济学家谢国忠、左小蕾，甚至政府官员成思危等为首的一派认为，中国股市只是基于流动性过剩主题而炒作所谓估值，因此存在泡沫，乃至有引发金融风险的危险。而另一派则以中外基金居主流地位的观点则认为，中国股市在过去一年多时间里只是一个恢复性上涨行情，以价值重估为主题的大牛市、长牛市行情的潜在上涨空间仍然非常巨大。
笔者认为：
（1）在大盘加速拉升背后其实也是市场风险快速积累的过程。证券市场中，当行情温和震荡上升的时候，行情的运行是非常良性的，但一旦行情出现连续的加速拉升，则市场的风险也将快速积累，并导致行情的加速夭折，因此行情的必要休整有利于牛市行情的进一步良性发展。
（2）问题也同时是，市场确实出现了过热的投资冲动，使得一些投资者错误地认为，目前股市就是一个抢钱的场所，甚至出现了抵押房产贷款买股票的行为。
（3）一个加速拉升的行情也意味着市场也将迅速接近中期顶部，加速的攻击行情在创造巨大财富效应的同时也在转向反面，因此充分的震荡是非常必要的，短期内大盘的宽幅震荡其实就是快速释放市场短期风险的过程。
（4）行情短线的震荡也是保护投资者的过程，证券市场的牛市需要广大投资者的积极参与，而近期的牛市行情也是建立在广大投资者踊跃介入的基础之上的，从有关信息来看，近期几乎每天都有几万户投资者新开股票账户，而投资基金的发行也是异常火爆。但问题是，很多没有一点投资知识的老百姓都盲目冲入证券市场，要知道，证券市场并非是一个抢钱的地方，市场背后的风险也是异常巨大的，市场加速拉升之后将迅速接近顶部，随后而来的将是惨烈的震荡杀跌走势，而未来股指期货的推出将进一步加大市场风险，这样很多没有经验的新股民也将蒙受巨大的损失，因此短线的震荡一方面是快速释放短期风险，另一方面也让很多股民过热的头脑适当降降温，让很多新股民意识到证券市场的风险，使得其操作更加理性，在证券市场中生存更长时间，并且能够充分分享中国经济的高速成长及牛市行情的喜悦，近期的震荡也有利于牛市行情延续更长时间，运行更加健康。
对于市场预期的不确定性，终于导致了上证综指在3000点下方持续了约20个交易日的盘面出现了松动和瓦解。
中国股市是否有泡沫？或者说泡沫到底有多大？牛市是否还会持续？如果持续的话，那么这个牛市将持续多长时间？在调整市道里，抗风险的投资策略应该是什么？又如何谨防由投资市场而引发的金融危机？等等，所有这些问题都成为当前市场、广大投资者迫切需要回答的问题。本书就是专为回答这些问题而著，它预测了未来中国股市走势，解析了中国股市趋势的合理内核，畅谈长牛市格局中选股和持股心得，告诫投资者回避股市陷阱和泡沫的方法，提供跑赢大盘分享股市发展成果的成功法则。本书作者坚定不移地看好未来中国股市突破向上的趋势。在长牛市里，不投资、晚投资或过早退出投资，都将被证明是长牛市行情的输家。为了分享中国股市这次空前绝后的长牛市的大红利，建议投资者：（1）集中投资于中国最优秀的几家企业；（2）一旦买入，保持投资组合至少五年不变；（3）做好充分的心理准备，不论短期股市如何震荡，都对自己所持有的股票充满信心，长抱不放。
本书将试图阐述以下一些重要观点：
1.中国本轮牛市经过一轮恢复性行情，现在仍处在大繁荣前期，后市行情的发展将演变为温和震荡向上的盘升格局。如果没有外生性因素或力量的阻断，中国股市的牛市格局将可望延续五年，直到2010年年底至2011年年初结束。中国股市长牛市格局是一系列重要因素合力作用的结果。从宏观面上看，当前宏观调控已初见成效，后续将以温和市场化手段为主。宏观经济的持续快速增长以及上市公司业绩的逐步改善，为股市长牛走势奠定了坚实的宏观面基础。而股权分置制度的重大变革以及对人民币长期升值的预期所带来的国际、国内的流动性资金充裕，也为A股的长牛市提供了重要动力。这是本书第一章要描述的内容。
2.一个快速拉升的行情意味着市场将迅速接近短期顶部，加速的攻击行情在创造巨大财富效应的同时也在转向反面，因此行情中出现震荡，甚至大震荡是非常必要的，短期内大盘宽幅震荡其实就是快速释放市场短期风险的过程，这也是保证中国股市长牛市健康发展的必要过程。类似的震荡和下跌回调将与牛市始终相伴左右。市场尽管短期调整，但有利于牛市行情延续的因素并没有发生任何改变。这就是本书第二章需要论证的。
3.以什么样的视野和高度去看待长牛市格局，决定了投资者今后的财富结果。在长牛市道和财富效应面前，裹足不前只会痛失一生中最好的历史性投资机遇！用巴菲特的投资眼光和选股原则，精选长牛市道收益能翻十倍的大牛股，然后在价格相对低估的时候买进。坚定看好人民币升值受益板块、机械装备板块、自主创新与消费升级优势板块。一旦买入，就长久地照看好集中持有的几只股票。只要股票市场不发生系统性恶化，保持投资组合至少5年不变。可能的话，越持久越好。同时做好充分的心理准备，始终不被股票价格的短期波动所左右。战略性地指出在长牛市格局中翻寻收益超过十倍的大牛股，是本书第三章要完成的研究和分析任务。
4.股指在不断创出新高的同时，震荡幅度明显加大将是不争的事实。投资于偏股型基金相对于单纯投资股票不失为是一种风险相对较低的投资方式。选择基金最根本的理由是对基金公司投资和研究实力的信任。基金投资最优策略是选择绩优基金+长期持有，是本书第四章试图告诉读者的主要内容。
5.我们将在第五章里专门探讨关于股市投资心理学层面的问题，即未来为期五年的中国长牛市虽然有其客观生成的必然性，但在涉及金钱方面的大牛市道里，无数单个投资人动辄情绪化表现和不符合逻辑思维方式的投资决策，却有可能形成恐惧、贪婪和非理性的市场集合行为，从而对中国长牛市格局形成破坏性作用。因此，在中国大牛市道里需要倡导一种体现价值投资的独特的、理性的心理情绪特征：（1）在大众疯狂买进时卖出，在大众疯狂卖出时买进，甚至在局面似乎越来越好的时候保持一种怀疑的态度。（2）用平常心来看待长期盘升途中的短暂回调，每一次回调，就是果断逢低吸纳的好机会。（3）集中投资于中国最优秀的几家企业，一旦买入，保持投资组合至少五年不变。（4）做好充分心理准备，不论短期股市如何震荡，都对自己所持有的股票充满信心，长抱不放。
6.在第六章也是本书的最后一章，我们将作出本书最重要的判断之一就是：中国股市没有近忧，却有远虑，那就是股市大崩盘危机。危机的可能性主要来自内生和外生性两个方面。在国内，被过度炒作多年的资产大泡沫一旦生成，终将有破裂的一天。当早期那些搏人民币长期升值投入中国股市的境外共同基金再次成群结队采取统一行动，突然将巨额资金撤出的时候，大崩盘便在中国股市发生了，危机造成的后果是灾难性的。而且更严重的问题在于，从未有过股市大崩盘经历的中国投资者，尤其是新生代投资者，仍一直沉浸在赚钱效应的狂热和躁动中，全然不理会危机随时可能将至。为此，中国监管部门有责任未雨绸缪，预先做好因应危机发生的制度性安排。
程超泽
2007年3月
