如果股票价格信息的表现形式不同，投资者表现出不同的决策方向，或者不同的表现形式对投资者决策的影响程度显著不同，我们都可以得出投资者受框架依赖认知偏差影响的结论。本节就通过比较前一周股票价格连续上涨或下跌，与前一周股票收益率为正或负两种关于股票价格表现形式下，投资者卖出-买入股票决策是否存在不同，来检验我国个体投资者是否受框架依赖认知偏差的影响，并探讨框架依赖影响投资者决策的规律。
在不同的表现形式下，我们利用投资者当天交易股票的收益率进行二元Logit回归。
我们可以看到：从总体样本的回归系数进行分析，我们发现无论股票前期价格是上涨还是下跌，或者前期历史收益率是正还是负，只要交易当天股票收益率为正，投资者卖出股票的概率大于买入股票的概率。但是在不同的信息表现形式下，投资者卖出股票决策的概率不同，收益率形式下的卖出概率大于价格走势形式下的卖出概率，也就是股票价格上涨时，收益率形式下，投资者认为股价反转的可能性较大。
当交易当天股票收益率为负时，股票前期价格表现形式对投资者卖出-买入决策的影响显著不同。首先，当前一周连续上涨时，与前一周历史收益率为正相同，投资者对当天下跌的股票更可能选择买入决策，但是买入股票的概率不同，在前一种信息形式下，投资者买入股票的概率要大于后者，也就是收益率形式下，投资者认为股价认为股价继续上涨的概率要小。其次，当前一周股票连续下跌和前一周历史收益率为负时，两种信息形式对投资者卖出-买入决策产生了方向不同的影响。在历史收益率形式下，投资者认为股票价格走势变化的可能性增加，选择买入股票的概率大于卖出，而价格走势形式下，投资者认为股票继续下跌的概率较大，选择卖出决策的可能性大于买入决策，但是此时，回归系数非常小，说明此时投资者卖出-买入决策的分歧较大。
我们还可以看到，在股票价格连续上涨的情况下，交易当天股票价格的反转，使得投资者买入股票的概率大于卖出股票的概率，说明投资者此时会更加确信股票价格趋势的进一步延续。而在股票价格连续下跌的情况下，交易当天股价的反转不能影响投资者对股票走势的总体预期。
以同样的方式，我们对其他四个样本区间的回归系数进行分析。我们区分交易当天股票价格上涨与下跌两种情况，将股票价格信息两种表现形式下投资者买卖决策所代表的预期程度进行比较。
（2）×表示由于统计结果不显著，无法进行比较。
我国个体投资者受框架依赖认知偏差的影响，在价格走势形式下，认为股票价格走势反转的概率比历史收益率形式下小。这与安德瑞森（1987）的研究结论不一致。在上涨行情中，投资者受框架依赖形成预期的结果与总体样本区间一致。而下跌行情中出现了与总体区间不一致的结果，但是由于大部分统计结果不显著，所以无法得出明确的结论。
