（第一节）商品经济发展中的特殊商品
从经济学史的角度讲，《资本论》是一本描述商品经济发展的巨着。《资本论》根据历史的顺序，论述了商品经济的产生，简单商品经济到复杂商品经济的发展，论述了第一个复杂商品经济——资本主义经济的生产方式发展的三个阶段。这些研究为我们研究商品经济进一步发展提供了理论依据。
一、货币商品的诞生是简单商品经济确定的标志
如前文所述，“马克思是从作为资本主义生产的基础和前提的商品、从产品的这个特殊社会习惯那时出发的。”只有当生产者不再是自己生产的产品的消费者，产品的消费者不再是该产品的生产者时，商品经济才会产生。而这一过程是通过货币商品得以巩固。商品是一个矛盾体，商品的内在矛盾表现为外部的使用价值形式和价值形式的对立运动，并人格化为商品所有者在交换过程中的矛盾。货币便是这个矛盾的产物。货币作为商品价值形式的完成形式，同样根据历史的顺序，即用从简单到复杂的理论逻辑经历了四个阶段。
首先是简单的、个别的或偶然的价值形式，在商品交换的这一阶段，一种商品是偶然地成为另一种商品的等价物。
价值形式发展的第二阶段叫做总和的或扩大的价值形式，在商品交换的这一阶段，商品交换已经不是偶然的行为而是比较经常的行为了。一种商品已经不是只能偶然地同另一种商品相交换，而是可以同多种商品相交换了。
价值形式发展的第三阶段叫做一般价值形式，在这一阶段，已经从商品世界里游离出一种商品来，其他一切商品都首先同它交换，然后再拿它换回自己需要的东西，同时这一等价物的产生，使其他别的商品都已失掉充当等价物的资格。
价值形式发展的最后一个阶段叫做货币形式，在这一阶段充当一般等价物的商品已逐渐地稳定在一种商品的身上。货币是交换过程的必然产物。然而只有这个作为价值形式的完成形式的货币商品的产生，才能使简单商品经济得以巩固和发展。或者说，货币商品的产生是简单商品经济确立的标志。货币五大职能的发挥是商品经济正常运行的基本要求。
二、劳动力成为商品，货币才能转化为资本
第一个复杂的商品经济是自由资本主义商品经济。《资本论》
详细论述了资本主义商品经济的产生与发展。资本主义商品经济的产生，“归功于”另一个特殊商品——劳动力商品的产生。只有劳动力成为商品，货币才能转化为资本。劳动力这一商品的使用价值有一个与其他商品不同的特点。其他商品一旦进入消费过程，商品的价值就随着使用价值的消失而消失。劳动力这种特殊商品，在它的消费过程，也就是劳动者的劳动过程中，能创造出新的价值，创造出较劳动力价值本身更大的价值来。这超过那一部分价值就是剩余价值。货币转化资本，是劳动力转化为商品和资本家剥削雇佣工人的剩余劳动所创造的剩余价值的结果。
资本主义商品经济的发展过程，表现为相对剩余价值生产方法的发展过程。马克思在《资本论》第一卷第十一、十二、十三章详细分析了这一过程。第十一章协作，阐述简单协作是资本主义提高劳动力的最初阶段，也是相对剩余价值生产的第一阶段。它通过改变劳动组织的方式，原来分散独立的劳动力集中在一个资本家经营的简单协作工场内，进行结合劳动，从而形成为集体协作的社会劳动力，提高劳动生产率，于是降低了劳动力价值和缩短了必要劳动时间，从而相对地延长了剩余劳动时间并增加了剩余价值。
第十二章分工和工场手工业，它是在简单协作基础上发展起来的，其特点在于通过对劳动过程的改革，进行劳动分工，使劳动操作和工种技巧专门化，生产过程分为若干独立的专门工段和工序，前后衔接，互相配合，组织为统一的分工协作的社会劳动力。对于提高资本主义的劳动生产力和增大相对剩余价值的剥削具有更大的作用，是自由资本主义阶段商品经济发展的第二历史阶段。第十三章机器和大工业，它是通过劳动手段改革，发生产业革命，从原来的工场手工业，发展成为机器大工业，形成为资本主义生产方式的重要的物质技术基础，机器的大工业的产生是自由资本主义阶段商品经济发展的第三历史阶段，它使工人的劳动力与机器的技术力量相结合，形成为巨大的社会劳动生产力，不仅大大地提高了劳动生产率，更加增大了相对剩余价值的生产，而且由于资本主义的生产高度发展，使工人阶级完全隶属于资本，从形式的隶属，变为实际上的隶属，更加激化了工人阶级与资产阶级的矛盾。
三、产权成为商品，虚拟资本的产生
虚拟资本的概念最早是由马克思提出来的，《资本论》第三卷从第二十五章开始就有对虚拟资本的论述。在马克思的论述中有一点是应该引起我们注意的：首先虚拟资本是在借贷资本（生息资本）和银行信用制度的基础上产生的，在这里实业界最希望获得“对资本的支配权”，实业家“得到的不仅是货币，而且是货币资本”。因此，虚拟资本本身不具有价值，但是却可以通过资本循环运动产生利润。其次，在《资本论》第二十七章论述信用在资本主义生产中的作用中，进一步分析了股份公司中“实际执行职能的资本家转化为单纯的经理，即别人的资本的管理人”与“资本所有者转化为单纯的所有者，即单纯的货币资本家”的分离。可见，在马克思的《资本论》中已有产权成为商品是虚拟资本产生前提的思想。
产权是以财产所有权为基础的，由所有制实现形式所决定的，反映不同利益主体对某一财产的占有、使用、收益和处分的法定权益。在这里，仅有资本的所有权与支配权的分离还不够，只有在这种分离的基础上。“资本的支配权”成为一种商品，通过这一特殊商品的卖与买，从而形成一种“通过（这种特殊商品）资本循环运动产生利润，虚拟资本才有生存的空间”。
虚拟资本的出现是商品经济发展的产物，也是资本异化的结果。这一点我们可以从虚拟资本的发展来看。除了我们在后面需进一步单独论述的以经济时间为对象的金融衍生物外，虚拟资本可以分为三类：第一类是传统的公司股票、公司债券等；第二类是传统的政府债券；第三类是证券化过程中的组合证券。第一类虚拟资本，其虚拟性除去本身没有价值以外，还体现在它们的价格决定都可以在一定程度上相对独立于其代表的实际资产的价值。但是在这里公司股票、公司债券等都直接代表一笔实际资产，它们虚拟的价值增殖运动虽然与实际资本的增殖运动相脱离，但它们所代表的实际资本并不消失，而且实际资本的增殖运动与其虚拟的价值增殖运动密切相关。第二类虚拟资本与公司债券不同，政府债券直接代表一笔货币资金，但这笔资金却不是自行增殖的资本，它们将成为总需求的一部分被花掉，不进入价值增殖的实际生产过程。这部分资金被政府花掉后就不再存在了，但政府债券却依然存在，并仍披着价值增殖的外衣。这时，政府债券连同它的增殖就纯粹是一种虚拟。政府债券比公司债券有更大的虚拟性。在资本主义国家政府债券的存在是整体资产阶级共同利益所必须的，在这里个别的资本家的意志（个别资本的人格化）已化入到整体的资本的意志之中。第三类其本质是虚拟资本的虚拟资本，证券化过程中的组合证券与原有的证券一起代表同一笔货币资金。在证券化的过程中，许多收入流（这指住房抵押贷款、汽车抵押贷款和信用卡贷款等）都被证券化了。贷款已经被用掉，买了房屋、汽车或其他消费品，借款者将用其收入分期偿还贷款。这种以收入为实际基础的证券并不代表任何实际资产，既不代表物化的资产，也不代表一笔投入生产的货币资本。它们同政府债券一样，是纯粹幻想的，即使住房、汽车做抵押也不会改变其性质。这种资产抵押证券并不代表物化资产，而是间接代表一笔贷出的资金。在这里，当我们按照传统把证券与个别实际资本的关系看作其虚拟性的衡量标准时，这种虚拟就日益增大了。
从以上对虚拟资本发展的分析中可见，虚拟资本的发展，无论是政府债券的出现，还是1980年代的证券化，虚拟资本距离个别资本越来越6，而与整个经济活动的距离越来越近，或者说是与社会总资本的运动的关系越来越密切。资本的异化，虚拟资本的发展是一个社会生产方式进一步社会化的过程。
四、建筑在经济时间成为商品的基础上的金融衍生物
在金融衍生物出现以后，虚拟资本发展到了一个更高的阶段。
有人把它称作“无中生有的虚拟资本”，似可以推敲。从表面上看它是基本无任何对应实际交易物的虚拟资本，而在这表面的下面，是交易物的价值发展规律在起作用，或者说是一种建筑在经济时间成为商品基础上的虚拟资本。
什么是金融衍生工具？《金融衍生工具定价理论》一书中是这样说的：“衍生工具是给予交易对手的一方在未来的某个时点对某种基础资产拥有一定债券和相应义务的合约。合约须载明一定金融的货币、债券或实物，抑或相应的支付条款及市场指数。它可能是买卖双方义务对等，或是提供给一方履行与否的权利；可能是为资产和负债提供相应的转换；也可能是多种因素的复合。一些衍生工具的价格在某种程度上将依据基础资产的价格变动而变动”。简单地说，金融衍生工具是关于特定基础资产的合约；合约给予交易的一方在未来的某个时点对该金融资产拥有一定的债权和必须履行的相应义务。这里，两个不同时点：现在与未来的某一时点之间的价值发展成了这两个时点之间价格变动的基础。
本来作为衡量价值变动的经济时间的质量变动，自己在商品经济发展中也成为了商品，似乎在等量时间内资本本身天然就能自行增殖等量的利润，资本的神秘性在这里发展到了顶点。
衍生物有三类：第一类是商品期货合同；第二类是股票、债券、外汇等等金融资产的期货、期权合同；第三类是各类指数期货、期权合同。前两类属于初级衍生物，第三类是一种高级衍生物。在1980年代以前，期货市场中的商品期货占压倒优势；1980年代，金融期货迅速扩大；到1980年代中期，金融期货已占期货市场的压倒优势了。期货交易主要有期货合同和6期合同两类。
一份某种股票或债券的期货合同或6期买卖合同只是对未来买卖一定量该种金融资产的承诺。这一合同不直接与股票或债券代表的实际资产发生关系，它只是间接与某种实际资产发生关系。这一关系的本质是与该实际资产有关商品的价值发展规律仍在一定程度上影响着期货交易。从表象来看，在股票、债券等虚拟的价值运动加入了大量的社会、经济和心理因素；就其经济运行本质看，任何一个商品的价值发展本身就是社会的和整个经济的状况的共同产物。
高级衍生物是虚拟资本的最高级形式，它们根本割断了与任何个别实际资产的联系，甚至在名义上也抛弃了对某种具体资产进行交易的形式。指数期货合同不代表任何一种证券，也不代表任何一种实际资产。交易是在没有任何交易物的情况下进行的。
在这里指数期货与实际资产无关，有关的只是由社会的和整个经济的状况，有关的只是是对两个不同时点（现在与未来某一时点）之间的“价值变动”的判断和买卖。从动态经济学理论上看，这种判断与买卖的本质是把经济时间作为商品来买卖。
把经济时间作为商品来买卖，一方面从个别投资者来说是躲避风险的好方法，减少交易成本，从资本整体来说，在一定时间内有利于减少资本发展中的耦合成本；另一方面，价值增殖过程在指数期货上的这种彻底简化，也表示着资本主义生产过程不仅在空间上，并且在时间上也在日益社会化，价值增殖的行动越来越成为全体资本的共同产物，体现资本主义基本矛盾的进一步发展。
（第二节）从节约交易成本到节约耦合成本
一、企业集团的诞生
企业集团的产生是市场经济的必然产物。企业集团是指以产权控制为基础、具有战略一致性的多个公司或企业所组成的经济组织。企业集团区别于企业的特征为：企业集团是多法人组织，即企业集团中包含有多个公司。但是，企业集团内的公司保持着战略一致性，即集团内公司受到统一的领导与控制。企业集团始于公司的大型化（公司大型化的原因是公司专业化经济的扩展），但当公司的规模很大时，由于管理层级的增加和反应机制的迟钝，组织效率会下降。同时，随着企业业务的扩展出现了分公司的组织形式。但是，分公司在法律上并不独立，如不具有合法的签订协议的权力，因而效率不高。此外，分公司作为一种代理机构而非独立经营的单位，并不具有对外界的变化反应的功能，这在很大程度上限制了分公司的活力。企业集团会很大程度上减少管理层级，改善组织的反应机制，从而提高组织效率。子公司的出现使企业集团在保持战略一致性的前提下降低了交易成本和耦合成本，并使子公司具有敏感的反应机制，从而保证了专业化经济，所以这种形式能够存在。可见，在资本主义社会，企业集团的产生是生产关系适应生产力社会化的要求而不断地进行自我调整的产物。
二、企业集团的产生节约了耦合成本
