国内的楼市，投机需求冒充了消费需求。一边是空置、过剩与滞销，一边是排队、发号与限购，像不像“假象和谎言的连续剧”？卫星影像里，城建迅速摊大饼，却变成了供地稀缺。夜里楼群都黑灯瞎火，却变成了房源稀缺。官商联手制造了“土地越来越少，房价会越来越高”的虚假预期，驱赶消费者跟风买房，攀比消费。其实，跟加不起油与缺油一样，买不起房与缺房、上不起学与缺学位、看不起病与缺床位，都是垄断制造了短缺，再用短缺维持暴利的结果。
扭曲的市价误导了无数不辨真伪的投机客。“什么是不辨是非的人？他通晓世间万物的价格，但对其价值却一无所知”（王尔德语）。那些节衣缩食甚至倾家荡产去追涨高房价的人，就是只认市价不辨市值的人，以为虚估的房价可以永远虚估下去，以为真实的市值永远不会纠正市价。
当然了，如果只是个消费者或投机者，你蛮可以只通晓万物的市价。唯独要提升自己当个投资者，就必须拨乱反正，拨开市价，找出市值。市价成了风筝也罢，币值变得无锚也罢，都无法撼动真实财富的坚实市值。
按值计价是永恒的市场法则。虽然市价总是离谱，但这种钟摆式的波动正表明市值在纠正市价。买卖双方的讨价还价，是市值在校准市价。消费者与经营者的较量，也是市值在校准市价。
所以，按值计价，说到底，是按当事人的自由交易权来计价。讨价还价的背后，是当事人的权利在较量。国内当下市价偏离市值过大，皆因垄断者剥夺了消费者的权利，强迫交易取代了自愿交易。
你要买一件衣服或一双鞋子，谈不拢成交价，你会拔腿就走。你退出了交易，表示你不接受商家的报价。当然了，你要懂得点面料、做工、款式的知识，才能把市价砍得接近市值。心中有数的消费者，砍不下价来就扬长而去，但也留意身后商家做出的妥协：“回来啦，开个市给你啦，不赚钱啦！”你听出他语带懊恼，就是砍到底价上了。
这个双方权利对等的场合，成交了，就是按值计价了。商家的报价是市价，市价被你砍下来，砍成了成交价，就是你用市值纠正了市价。你们围绕这件衣服的一通讨价还价，就是市值在校准市价。不会砍价的消费者，只能接受市价。他们花了冤枉钱后，内心后悔，嘴上还慰自己：“钱都花了，还能说什么呢？认了吧。”权利对等，但主权在消费者。能否成交，由消费者决定。因而，消费者主权显示出市值对于市价的最终纠正权。虽然报价责任在商家，但谁先报价谁被动。你常见小店员报价“口将言而嗫嚅”--话到嘴边吞吞吐吐。为什么为难？因为怕失去讨价还价的主动。深圳的小店里，报价常用计算器悄悄打给你看，防止被旁人听到。像是过去牲畜交易，双方在袖子里捏指头一样。上海的小店里，精明的店员会来个报价责任倒置，反问：“你能接受的心理价位是多少？”--他想获取主动。
因此，未经讨价还价，任何市价都不会公平。除非是自愿成交的，是消费者主权未被剥夺的。也因此，私有产权与自由竞争这两个要件，才是市场经济的本质特征。垄断国企的垄断价，本质是“要么你买我的，要么你别想得到！”可见，垄断的本质，是不准讨价还价，不准市值纠正市价。
垄断价是强迫成交价，但炒作价不是。炒作价是诱惑成交价，与垄断价同样偏离市值的炒作价，看似不是强迫，是经过讨价还价自愿成交的。但其实，它是信息不对等下的权利不对等，也无法用市值去纠正报价。炒作价是当事人被忽悠后的结果，任何炒作都涉嫌造假，涉嫌欺诈。
马歇尔把市价均衡分为暂时的市价、短期均衡的市价和长期均衡的市价3类。他认为，只有长期均衡的、常态的市价，才是正常的市价，也才靠谱，才接近市值。你我都经历过肉价涨成20元/斤，又回调为10元/斤，也经历过房价涨成6000元/平方米，又跌成2000元/平方米。市价的钟摆式上下震荡，表明市价泡沫由市价缩瘪来摆平，通胀由通缩来摆平。钟摆式波动，就是市价被市值纠正的过程。
可见，市价的暂时性、随机性、多变性，本身就证明了市值具有纠错能力，具有长期有效性。市值的有效性，就是市场制度的有效性。市场当下在国内大为失灵，表现为垄断价、炒作价大行其道，排挤了自由成交价。一个不完全的半吊子市场上，权利不对等，交易也就不公平。
货币泡沫引起的“市场狂欢”
无论如何，所有的商品价格终归要分解为3个部分：1.劳动工资；2.资本利润；3.土地地租……也就是说，劳动获取工资，资本赚取利润，土地赢得地租。工资是劳动的价格，利润是资本的价格，地租是土地的价格。
--亚当·斯密
炒过股的人知道，20倍以上市盈率的股价肯定离市值太远。炒过房的人也知道，不要说目前一线城市的房价，就是二三线城市的房价也离市值太远了。目前唯独费猜的，是人民币的市价到底是该升，还是该贬。说它该升吧，国内市场上明明是在贬嘛。可说它该贬吧？外汇市场上它还一个劲儿地在升嘛。我的看法是，人民币会先升后贬。这是因为通胀之后是通缩，泡沫之后是瘪缩。进入滞胀，表明这个过程已经开始了。
工资是劳动的价格，利息是资本的价格，利润是企业家的价格，地租是土地的价格。眼下国内这几类市价早已不靠谱了。也就是说，基础价格严重失常，背离真实价值太远，远离了按值计价的市场法则。
逐项看一看这几类失常的市价：先看作为劳动的市价，工资低得异常。中国的最低年收入不到世界平均水平的15%，全球排名159位，最低工资占国内生产总值GDP的比例同样为159位，甚至低于32个非洲国家。
前边说过，除了甩手不干，“从手到口”的劳动者再无讨价还价的手段，弱势还怎么与强势谈判？强势者能让房价飞涨，弱势者怎么可能让工资上涨？深圳年前曾“永久辞退”了46名罢运的司机，理由是他们要求减租、减负、增加补贴。“永久辞退”就是终身禁赛，“不得在行业内重新上岗”。你看，想涨工资的劳动者甩手不干后，招致了对劳动权的无情剥夺。眼看着“不劳动者不得食，变成了不服从者不得食”（托洛茨基语）了，你能指望低工资跑得赢高物价？在收入结构上，资本和资源所有者收入份额不断提高，而劳动者和专业技能者的收入份额却在不断降低。资本收入、资源所有者的收入主要流向了政府和最富裕人群，而政府和富裕人群的储蓄倾向高，消费倾向低。劳动者和专业技能者的收入份额降低，但这两部分人的消费倾向高，储蓄倾向比较低。收入高的不花钱，收入低的没钱花。这种阴错阳差，造成了市场的失衡：储蓄与消费之间的比例愈来愈不平衡。
低工资显示的是劳动价值的低估、滥用与靡费，是人力资源的贬值。人力资源是市场的首要资源、核心资源，货品如人品。商品的产出，说到底，是人的品德、能力的产出。中国货代表了中国人的辛勤，日本货代表日本人的精细，德国货代表德国人的严谨，法国货代表法国人的浪漫，英国货代表英国人的务实，美国货则像网络与视窗，代表了美国人的包容。
美国的公共支出预算里，人力资源是广义的教育、培训、就业、社会服务、社会保障及医疗卫生。其所占全部国家预算的比重逐年上升，2004年已达到65％以上。教育水平与健康状况共同构成了人力资本，投资人力资本，是应对任何危机的不二法门。但投资人力资本的长期性，只能由政府与社会共担成本。劳动的市价越低，挖掘人才的成本也越低，利用人才资源套利的回报，也就越高。
再看作为资本的市价，负利率异常。即便按被低估的CPI计，也即便按最新加息后的人民币定期存款利率计，国内存款仍旧维持着长期的负利率。利息为什么会低到负？因为6年前资本短缺就已变为资本过剩了。资本过剩，才会有过分投资，才会有超高的投资率。一般来说，12%是普遍、正常的投资率，也是早期工业化国家普遍的投资率。但国内的投资率从未低于过35%，2009年甚至攀升至惊人的67%。
资本为什么过剩？因为“通货膨胀被用于形成资本”（刘易斯语）。因此，我们早已跌进了所谓“凯恩斯陷阱（流动偏好陷阱）”--利率低得不能再低，货币需求多得不能再多。利率越低，越愿投资，也就是“低利率信贷扩张、廉价劳力和资源透支”。也因此，加息的呼声再高，也会被泛滥的资本吞没无声。货币需求为什么多得不能再多？因为“保守存钱”早就“不如灵活投资”了。过分投资，回报过低，资本就会抽逃出来炒作套利。流动性多得不能再多了，谁还能“少持有货币，多持有资产”？
作为企业家的市价，利润异常流失。“过分投资往往起因于利润率不断下降”（刘易斯语）。据政协发言人赵启正披露，2009年国内企业收入私企增长18.7%，国企降低0.2%。
国内企业利润率私企增长17.4%，国企降为负4.5%。数据证实，投资超高的国企，利润却超低。
国企管理被称为“内部人控制”，利润负增长，但老总们的收入仍会正增长。国企老总虽然是组织部任命的干部，但动辄上百万甚至上千万的年薪是能够打入成本的。因而，虽然不住地涨价，但利润仍会不住地流失。
至于私企的利润一贯正常增长，但也一贯正常避税、避费、避摊派、避贡奉。避不掉的公关与孝敬，打入成本，流失的仍是利润。国内企业的真实利润一直是个谜，每年总额充其量不足4万亿，但“灰色收入”则已高达5.4万亿了。土地的市价地租高得离谱。2010年全国土地出让成交总价2.7万亿元，同比增加70.4%，中国已有失地农民1.2亿左右。2010年，上海安置“11·15”高楼失火灾民的月房租补贴是70元/平方米。也就是说，一套100平方米的住宅月租可以高达7000元。而同期本市职工的月均工资才3500元。
超高的房租，源于超高的房价。房价的超高，又源于地价超高。2010年上海地价涨幅64%，卖地收入1400亿。地价的“千亿俱乐部”里还有北京、杭州及近千亿的大连、天津等地。畸高的地价，支撑着畸高的房价不说，还支撑着畸形的地方财政：超过1/3甚至1/2的财政收入来自地价。
1992年我下海经商，朋友授予我的发财秘笈就是：“想办法弄一块地。只要弄到一块地，你就发了。”土地资源的资本化过程，是权力资本的含金率、设租率、寻租率不断升高的过程。尽管土地批租、银行批贷、税费征缴、规划报建等等环节，充斥着权力暗箱操作；尽管地价、房价的偏高，是政府在变相收税，但蜂拥而上的投机，早已使这个领域丧失了投资价值。房价的异常，已达到“荒谬、妄为与极度违背常理”（亚当·斯密语）的程度。极度虚估的资产价值，必将由资产贬值来纠正。因此，高房价显示的不仅是投资价值的丧失，也是其投机价值的丧失。
透过连环失常的市价链条，你一眼就能看出背后的逻辑链条：过度投资、过度出口→货币超发→资本过剩→利润下降→工资过低→消费不足→投资替代→过度投资、过度出口。逻辑的首尾两端重复，扣起了整个失常链条。这两个重复的端口，就是过度出口与过度投资这个死结。
所谓过度投资，本身就包含了“保守存钱，不如灵活投资”的投机炒作。过度投资、过度出口的症结，与货币的过度发行、过度宽松成了连体双婴。货币泡沫，早已派生出资产泡沫了。这边，专家还在教你取出存款“灵活投资”，教你“少持有货币，多持有资产”，你不觉得跳舞慢了三拍吗？
任何印钱投资、印钱消费，难免都会蜕变为印钱增长、印钱致富，也必然引致通胀的爆发。“凡是必然的，就是合理的”（黑格尔语）。宏观上，通胀的出现是以错纠错。通胀本身，已经具有了清除泡沫垃圾、蒸发纸面财富、还原货币原值的合理性了。
黄金为什么炒不动？
我最近做的研究结果显示，如果拥有黄金30年，可以带来3倍的回报率；如果投资在标准普尔的话，是8.36倍的回报率；如果投资在道琼斯的话，是9.72倍；如果投资在纳斯达克的话，是12.2倍，也就是说黄金的回报率是最差的，所以黄金并不具备太多的投资价值。
--郎咸平
市价会经过哈哈镜的扭曲，市值却相对恒定，譬如黄金。黄金也会涨价，但就像镜子里真实的你，只会正常成长，不会像哈哈镜里侏儒会变成巨人。一心想大炒黄金的人，必然有一种蚍蜉撼大树的无力感。黄金为什么炒不动？因为它的市价不会偏离市值太远。任何被严重操纵的品种，都是最适宜炒作的品种。一边说市价被操纵，一边又说它不宜炒作，逻辑上说不通。
美元成为世界货币之前，也即美元还不叫美金之前，黄金、白银曾是全球最过硬的硬通货。67年前，美元在布雷顿森林协定中挂钩黄金，开始被称做美金：“无论什么时候，35美元都能够兑换1盎司的黄金。”可以说，1盎司黄金成了35美元的市值。实际上，市场形成了40美元/盎司的市价。美元=黄金的含义，就是黄金与美元共同构成世界货币的含义。
也因此，官价35美元与市价40美元/盎司黄金的那5美元差价，被人大肆套利，套走了美国60%以上的黄金。石油危机爆发，美元大幅贬值，美元不得不与黄金脱钩，实行浮动汇率。半个世纪过去了，如今动辄上千元1盎司黄金的市价，让任何想炒黄金的人听着都抓狂。
过去12个月来，金价的确上涨了约30%，足以让炒家动心。大批持盲目拜金信仰的国内炒家蜂拥而入，想把黄金当成投资品。据高盛预计，2012年金价将上涨到1750美元以上。因而，炒家们以炒股、炒房、炒期货、炒短缺品的惯性手法，竞相追高入市。他们不了解黄金作为一般等价物的性质，不知道炒黄金不是在炒一般商品，而是在炒所有商品市值的度量衡，你能炒得动吗？
最新研究表明，黄金几乎独立于世界商业周期，世界经济主要宏观变量同金价之间没有任何统计学意义。全球或美国GDP增长率、通胀或通缩、金融指数增减、股权债券回报率等，与黄金皆不相关。但黄金却与一国财富和国力密切相关。美国被称为金元帝国时，黄金储备连续多年都在2万吨以上，占世界总储备的2/3以上。大国衰落的英国，黄金储备从1万多吨，跌到了现在的300多吨。
